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【赤盈操盘】股市早报:周二机构一致看好的三大金股(10.08)

发布时间:2019-10-08 09:28:44发布人:赤盈操盘

华致酒行:酒类流通龙头,围绕名酒开创行业新格局

      我国首家酒类流通上市企业,渠道能力强大。公司成立于2005年,是为我国首家酒类流通上市公司。公司以“创新酒类销售运营管理模式”为经营宗旨,致力于为各大零售终端及消费者提供白酒、葡萄酒、黄酒等国内外名优酒品,历经十余年的发展已成为国内酒类流通行业的领军企业之一。截止2018年底,公司销售的国内外知名品牌的白酒、葡萄酒、黄酒总计近4000种。在渠道方面,公司构建了包括连锁酒行、华致酒库、零售网点、KA卖场、团购、电商、终端供应商在内的全渠道营销网络体系,截止2018年底公司拥有700家华致酒库及151家华致酒行连锁门店、零售门店类客户3000多家,2018年公司门店数量增长24.7%,单店销售收入增长20.4%。酒类流通行业:门店品牌化,市场集中度提升空间大。


      酒类流通行行业经过多年的发展,行业内出现了包括银基集团、壹玖壹玖、华致酒行等一批头部企业,但行业整体仍然较为分散,在工商部门的登记的酒类经销商约为80万家。而在流通体制与我国类似但更为成熟的美国市场,其前8家销售商占据了全行业70%的销售量和68%的销售额,对比美国市场,我国酒类流通市场的集中度还有较大提升空间,目前一些掌握着较多的酒品资源,具有较强的话语权的大型连锁渠道商在行业整合过程中机会较大。公司核心竞争力:全国化布局,服务便捷酒品保真。高端白酒在公司销售收入中占据重要地位,茅五系列产品合计占公司总收入的85%以上,茅五的经销权构成了公司的核心竞争力,而公司一直以来始终坚持的“保真”理念亦增强了华致酒行在高端消费群体中的品牌影响力。公司已实现门店的全国化布局,在华东、华北、华中以及西南等白酒生产消费大省的收入占比达到80%。
      盈利预测与建议:预计2019-2021年EPS为1.28、1.64、2.05元,对应PE为37X、29X、23X,维持对公司的“买入”评级。
口子窖公司深度报告:徽酒长青树,成长乘东风
      安徽省白酒升级周期缩短,升级幅度加大,竞争格局优化。安徽是白酒产销大省,白酒价格及销量领先全国平均水平,2018年末市场规模接近300亿。历史上大致以6-7年为一个周期、20-40元价格为一个台阶进行消费升级,2018年以来由于名酒价格、省内房价以及人均消费支出水平加速提升,白酒消费开始向200-300元价位段跃迁,距离上一次(2016年-2018年升级主流价位为120-200元)周期为3年,升级幅度为80-100元。各品牌优势价格带划分清晰、进行错位竞争,消费升级趋势下,古井、口子窖双龙头份额加速提升,竞争格局优化,更加注重品牌投入。目前省内200-300元价位带处于黄金发展期,300-600次高端价位带迅速扩容。古井贡、口子窖品牌力强、产品卡位升级方向,最为受益。
      产品结构不断优化,省外恢复稳健增长。口子窖是兼香型白酒领袖,产品品质优异、美誉度高。民营体制,激励充分,人事稳定、渠道稳固,稳健增长20余载,作为“盘中盘”模式开创者,在中国白酒营销历史上占有重要地位。自合厂之初即定位商务宴饮,产品卡位中高档,先发优势明显,80-400元阶段产品占比95%,受益省内消费升趋势,2018年初开始200-400元产品迎来高速发展,100-200元产品稳健增长,产品结构不断优化,省内成长空间广阔。省外调整优化效果显现,恢复稳健增长。为解决省外向省内窜货问题,16-17年公司主动对省外渠道进行调整,淘汰部分经销商由省内富有经验的大商接手,同时筛选优质省外经销商继续保持合作关系,选取重点城市进行集中发力。18年开始省外调整到位,增长提速,未来将保持稳健增长。
      省内基础扎实、竞争实力犹存,面对市场形势针对性作出调整。公司是省内市占率第二的品牌,品牌高度仍在、厂商关系稳定、消费者基本盘稳固,仍具有相当的竞争实力。面对竞品发力出于保护产品价格、维护渠道健康的考虑,并未立即大规模跟随。下半年将针对性作出重要调整:首先,公司七月份推出两款新品丰满200-400元价位段,未来参与竞争更加从容。第二,加大品牌投入,未来将加大宴席等消费者培育力度、细化营销动作。
      我们认为公司竞争实力犹存,未来会持续受益省内消费升级,实现收入稳健增长。
      盈利预测与投资建议:预计19-21年公司净利+20%、+19%、+17%,EPS分别为3.08、3.68、4.32元,对应19年19X。考虑公司未来产品结构不断优化,收入增长确定,业绩增速更高,首次覆盖给予“推荐”投资评级。
光环新网:收购昆山IDC,加强一线城市布局
事件
      9月26日,公司以2.1万元收购昆山美鸿业金属制品有限公司0.01%股权、以8,997.9万元收购共青城众凡投资持有的昆山公司42.85%股权。同时,公司和金福沈分别以3,972.97万元、7,459.46万元现金对昆山公司进行增资。在本次股权转让及增资扩股完成后,公司和金福沈(一致行动人)将合计持有昆山公司63%的股权,众凡投资持有昆山公司37%的股权。
分析
      建设云计算基地,持续布局上海周边核心地段。本次股权转让及增资主要为了建设昆山美鸿业绿色云计算基地。昆山美鸿业绿色云计算基地项目预计占地100亩,项目规划建设六栋云计算中心机房楼,项目建设14364个2N标准机柜,可提供28万台服务器的云计算服务能力,为客户提供公有云、混合云、大数据分析、互联网综合解决方案等服务。项目总投入金额248,075万元,满负荷运营后预计年营业收入可达109,884万元以上,净利润可达34,740万元。
      持续扩建一线城市IDC,卡位优势愈发显著。公司在北京、上海等主要城市自建数据中心、云计算基地,总建筑面积近50万平米,机柜数量近5万架,机房标准达行业最高级。今年,公司在北京和上海及周边频频发力,争取一线城市IDC资源。公司跟岩峰签署合作协议,扩张燕郊地区IDC机柜储备;跟上海电信签署战略合作协议,为在上海地区拓展业务奠定良好基础。此外,公司拟收购上海中可,建设嘉定二期,预计新增4500个机柜。
      云计算与5G持续催化,拥抱核心资产。海外及国内云巨头厂商资本开支有望触底回升,带动IDC需求持续旺盛。叠加5G时代来临,数据量激增,对于数据存储的需求也将大幅增长。我们看好公司作为国内IDC龙头公司,在北上等一线城市具备丰富机柜资源,作为核心资产将持续获得较高成长性。
投资建议
      预计公司2019-2021年分别实现净利润9.21/12.11/15.35,EPS0.60/0.79/1.00元,对应PE为32/24/19倍,维持“买入”评级,给予25元目标价。
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